кронштейны оцинкованные и фасадные системы

удостоверение у нас Вы забудете о праблемах с ГИБДД

достаточно всего лишь иметь хорошего робота советника форекс

традиции предоставляет полный спектр квалифицированных услуг перевода с польского языка на русский

оптимизация налогообложения НДС легально

Подання початківців, а часом і не тільки початківців трейдерів про маніменеджменте (управлінні капіталом) часто є досить фантастичними. Багато хто думає, що маніменеджмент - це якийсь «трюк», який дозволяє мало не з будь-якої торгової системи зробити «грошову машину». Зустрічається і протилежний погляд, згідно з яким маніменеджмент - марне заняття. У свідомості багатьох трейдерів управління капіталом покрито нальотом містики. Давайте ж сдуем цей пил і спробуємо розібратися в самих загальних принципах маніменеджмента.

Чим займається мані-менеджмент

Не виключено, що кожен трейдер вкладає якесь своє розуміння в маніменеджмент, тому, перш за все, слід дати чітке визначення цього поняття. Маніменеджмент - це стратегія управління розміром торговельної позиції, покликана досягати максимального зростання капіталу при заданому рівні ризику. Таке розуміння маніменеджмента поділяє автор даної статті. Воно має досить солідне обгрунтування, оскільки базується на теорії оптимального портфеля, що стала вже класикою фінансової математики. Сенс маніменеджмента дуже простий. Спочатку задається обмеження на величину допустимого ризику, який можна визначити, напр., Як волатильність Еквіті або як просідання, а потім за спеціальними формулами або за допомогою чисельних процедур розраховується стратегія управління розміром торговельної позиції, що забезпечує максимальне зростання капіталу при певному рівні ризику.

Чим мані-менеджмент не займається

До маніменеджменту абсолютно не відносяться такі питання як визначення точок входу в ринок і виходу з нього і т.п. проблеми. Це означає, що оптимізація торгової системи і підбір стратегії управління капіталом повинні бути ізольовані. Як кажуть, не варто змішувати божий дар і яєчню. Добре оптимізована торгова система, що показує відмінні результати в реальній торгівлі, подібна божому дару, а маніменеджмент, як не дивно - це набагато більше проста справа.

Існують нескладні і при цьому ефективні на практиці правила управління капіталом, тоді як немає ні одного справді хорошого «рецепту», що дозволяє розробити стійко прибуткову торговельну систему. Така ситуація пов'язана з тим, що маніменеджмент можна сформулювати як відносно просту задачку, а ось розробку торговельної системи - ні.

Так чи інакше, торгова система намагається передбачати майбутнє, і кожному зрозуміло, що це чертовски важке завдання. Бувають, звичайно, і торговельні системи, які явно не припускають прогнозування напряму руху ціни, однак і в них міститься прихований прогноз, що передбачає, що система буде працювати і в майбутньому, чого ніхто не може гарантувати.

Оптимізація правил входу / виходу і маніменеджмент повинні бути розділені. Якщо змішати їх в одній процедурі, напр., Одночасно перебираючи періоди ковзних середніх і розміри відкритої позиції, результат на історичному прогоні може бути чудовим, але така система, швидше за все, не буде стійкою в майбутньому, оскільки під час оптимізації використовувалося занадто багато параметрів, що настроюються, що значно підвищує шанси випадковим чином підібрати високоприбуткову систему. Навіть якщо таке спільне тестування не викличе переподгонкі, все одно краще використовувати поділ, оскільки це знижує складність задачі оптимізації за рахунок її поетапного вирішення: спочатку оптимізується торгова система, потім - стратегія управління капіталом.

Критерії відбору

Отже, торговельна система - сукупність правил відкриття / закриття позиції повинна оптимізуватися ізольовано від стратегії управління капіталом. При оптимізації системи кожна угода повинна відкриватися тільки на власні кошти. Для коротких позицій це означає, що актив шорти на суму еквівалентну наявними власних коштів. Тільки потім до оптимізованої таким чином системі вже застосовується маніменеджмент.

Однак виникає питання, якими критеріями користуватися при оптимізації системи? Напр., В популярній програмі Wealth-Lab є близько десятка таких критеріїв. З точки зору теорії оптимального портфеля слід використовувати коефіцієнт Шарпа (Sharpe ratio). Якщо немає істотних обмежень на розмір важеля, що, як правило, і буває на forex або при торгівлі ф'ючерсами, торгова система з максимальним коефіцієнтом Шарпа при правильно підібраному розмірі важеля перевершить будь-яку іншу систему за прибутковістю при заданому рівні ризику. Коефіцієнт Шарпа розраховується за формулою:

(ПРИБУТКОВІСТЬ - СТАВКА) / Волатильність,

де прибутковість - середня арифметична прибутковість (Close / Open - 1) за фіксований часовий інтервал, напр., за торговий день, волатильність - стандартне відхилення (середній розкид значень) прибутковості, ставка - процентна ставка, по якій надаються гроші при маржинальної торгівлі.

Слід зазначити, що прибутковість і волатильність потрібно розраховувати на періодичній, напр., Щоденної, основі, а не на сделочной. Наприклад, система може мати десяток угод тривалістю по кілька днів кожна. Для знаходження коефіцієнта Шарпа слід обчислювати не середню прибутковість і волатильність однієї угоди, тривалість якої може змінюватись, а середні показники для фіксованого часового проміжку, припустимо, торгового дня, тобто середню прибутковість і волатильність Еквіті за день.

Система з максимальним відношенням Шарпа при торгівлі тільки на власні кошти не завжди дає найбільше зростання капіталу. Однак цей дефект легко усунути за допомогою правильно підібраного розміру важеля. Припустимо, є система з максимальним коефіцієнтом Шарпа (X), і є якась інша система (Y), при використанні якої (без важеля) капітал зростає швидше. Тим не менш, підібравши деяке значення важеля, від системи X можна домогтися такого ж зростання, як і від системи Y, але при меншій волатильності, або, іншими словами, можна домогтися більш високої швидкості росту Еквіті при тому ж рівні ризику. Цей приклад ілюструє важливість коефіцієнта Шарпа при відборі систем.


Оптимальна стратегія зростання

Які взагалі є стратегії управління капіталом, і які з них можна вважати оптимальними? На практиці трейдери можуть використовувати безліч стратегій, напр., Пасивну, коли розмір позиції не змінюється в залежності від поточного капіталу - весь час купується / продається однакову кількість лотів, або самогубний мартінгейл, коли позиція нарощується при отриманні збитку. Однак математично було доведено, що оптимальною стратегією є стратегія з фіксованим значенням важеля, тобто з постійним відношенням вартості позиції до власних коштів (assets / equity). Це означає, що в ризиковий актив має вкладатися весь час одна й та ж пропорція засобів. При важелі нижче 1:1, вона буде менше 100%, напр., 50%; при важелі вище 1:1 вона перевищуватиме 100%, що досягається за рахунок залучення позикових коштів.

Стратегія з фіксованим важелем у довгостроковій перспективі забезпечує максимальне зростання при даному рівні ризику / волатильності. Саме в цьому сенсі вона є оптимальною. Стратегія фіксованого важеля передбачає, що розмір позиції збільшується при зростанні капіталу, а при падінні, навпаки, скорочується, тобто вона відповідає тому, що в народі називають «антімартінгейл». Періодичне коригування розміру позиції дозволяє утримувати важіль на вибраному трейдером рівні, скажімо 1:2 або 1:4. Найкраще коригувати важіль, коли він виходить за межі певного діапазону, припустимо, виявляється нижче 1:1.75 або вище 1:2.25 (при обраному важелі 1:2). Межі діапазону також можна оптимізувати, мінімізуючи транзакційні витрати (комісії і спреди), що виникають при коригуванні розміру позиції.

Принцип складного відсотка

Стратегія фіксованого важеля може давати фантастичну дохідність, особливо коли розмір важеля виявляється близький до точки т.зв. «Оптимального f» (f дорівнює максимальному процентному збитку на базовому таймфрейме, напр., Гіршого дня, помноженому на важіль). Таке зростання прибутковості новачкові здається чимось магічним. Однак механізм його досить простий. Він заснований на принципі складного відсотка. Саме при такій схемі «гроші роблять гроші» найбільш ефективним способом.

При постійному рівні важеля досягається фіксована середня процентна прибутковість на капітал, але в грошах прибутковість по мірі зростання капіталу буде все вище і вище! Напр., При стартовому депозиті в $ 1000 10% прибутковість дорівнює $ 100, а коли він виросте до $ 2000, та ж сама 10% прибутковість буде давати вже $ 200 і т.д. Чим більше буде рости капітал, тим більше буде зароблятися грошей. Зворотним боком цього процесу є пропорційне зростання збитків в невдалих угодах. Якщо при депозиті в $ 1000 10% збиток в $ 100 може сприйматися не настільки й болісно, ​​то при капіталі в $ 10000 10% збиток становить $ 1000, а це вже зовсім інші гроші. Тому на практиці після досягнення індивідуально значущих сум багато, швидше за все, захочуть скоротити використовуваний важіль, щоб захиститися від потенційних збитків, а самі щасливі / обережні й зовсім можуть вирішити «вийти з гри», заробивши ту суму, про яку вони мріяли. Таким чином, ми бачимо, що в маніменеджменте немає жодних трюків - це просто спосіб змусити гроші працювати найбільш ефективно.

Максимально допустимий важіль

Математично можна довести, що при торгівлі з фіксованим важелем є таке значення важеля, при якому досягається максимальна швидкість росту капіталу. Цей «оптимальний важіль» за змістом відповідає поняттю оптимального f у Р. Вінса. Обчислити значення оптимального важеля можна дослідним шляхом на історії котирувань або ж оцінити за простою формулою:

(ПРИБУТКОВІСТЬ-СТАВКА) / ВОЛАТІЛЬНОСТЬ2

Як видно, вона дуже схожа на формулу для коефіцієнта Шарпа. На словесному рівні її легко запам'ятати так: дохідність (понад ставки кредиту) потрібно двічі розділити на волатильність. Якщо трейдер використовує важіль вище даного значення, він не тільки збільшує волатильність Еквіті, але і знижує швидкість росту капіталу, тобто приймає невиправданий ризик. При важелі вдвічі вище максимально виправданого бичачий тренд Еквіті на працюючій системі перетворюється в боковик, а при ще більш високих значеннях важеля система стає збитковою.

Розглянемо конкретний приклад. Прибутковість системи 30% річних, волатильність 25%, ставка маржинального кредитування 5%. Максимально допустимий важіль дорівнює 1:4: (0.3-0.05) / 0.252. Якщо трейдер через незнання буде використовувати важіль вище, ніж 1:8, скажімо, 1:10, його працююча система стане збитковою просто унаслідок недотримання основного правила маніменеджмента - через перевищення допустимого розміру важеля. Маніменеджмент не може перетворити збиткову торговельну систему (з негативним матожиданием прибутковості) в прибуткову, але неправильне управління капіталом здатне погубити навіть реально працюючу систему.


На практиці все впирається в стійкість торгової системи

Торгівля на рівні максимально допустимого важеля / оптимального f запросто може давати тризначну, а то й чотиризначну прибутковість. Однак при такій стратегії ризики теж є дуже великими. Зокрема середній розмір очікуваного осідання становить 50% від початкового капіталу. На практиці можна зіткнутися і з більш важкими осіданням. З цієї причини мало кому комфортно торгується на таких рівнях важеля. Одне з популярних правил рекомендує вибирати половинний розмір від максимально допустимого, напр., 1:2 для вищенаведеного випадку.

Є й ще одна причина для вибору помірного важеля. Якщо система добре себе показала на історії, це ще не гарантує, що вона буде успішно працювати при реальній торгівлі, а великий важіль на збитковою системі дуже скоро обертається катастрофою, але за це не можна звинувачувати маніменеджмент, оскільки розробка ефективних правил відкриття / закриття позицій не входить в сферу його компетенції. Всі формули управління капіталом припускають, що відомі майбутні прибутковість, волатильність і т.п. статистики торгової системи, а це можливо лише в тому випадку, якщо трейдер розробив стійку систему, у якої історичну ефективність можна спроектувати в майбутнє.

Тим не менше, навіть якщо система в реальності покаже гірші, ніж під час оптимізації результати, маніменеджмент буде корисний, оскільки обраний трейдером важіль буде, принаймні, знаходиться в якомусь розумному діапазоні значень, що може пом'якшити збитки і дати час для усвідомлення неефективності системи.

Висновки

Маніменеджмент - це стратегія управління розміром торгової позиції. Оптимізація правил відкриття / закриття позиції є самостійною, окремою задачею і безпосереднього відношення до управління капіталом не має.

З точки зору максимізації зростання капіталу критерієм ефективності торгової системи є коефіцієнт Шарпа. Систему з максимальним відношенням Шарпа при відсутності обмежень на розмір важеля можна зробити краще будь-якої іншої системи, підібравши значення важеля, при якому буде досягнута така ж прибутковість, але при меншому ризику.

Максимальний довгострокове зростання досягається при управлінні розміром позиції використовує фіксований важіль. Ефект складного відсотка призводить до прискорення зростання капіталу.
Є максимально допустимий важіль, перевищення якого призводить до зниження швидкості росту капіталу і збільшення волатильності Еквіті. При надмірно високому важелі навіть прибуткова торгова система стає збитковою.

На практиці ефективність маніменеджмента обмежена ефективністю торговельної системи. Якщо система не працює на реальних угодах, маніменеджмент не може зробити диво і зробити її прибутковою, але він може частково знизити величину збитків.

Мані-менеджмент - це стратегія управління розміром торгової позиції. Максимальний довгострокове зростання досягається при управлінні розміром позиції використовує фіксований важіль. Ефект складного відсотка призводить до прискорення зростання капіталу. На практиці ефективність мані-менеджменту обмежена ефективністю торговельної системи.